资本市场，直销中国未来

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股票市场下的中国直销市场（3）

三、上市公司的直销梦想

由于近年来医药市场和保健品市场竞争激烈，加上从去年4月份开始，在9月份明确的二十二种常用药品降价政策，多种产品降价成风，许多医药企业利润率降低，所以，在去年《直销法》颁布前后，不少国内医药大腕都准备在直销市场上发力。

比如哈药集团（600664）。近年来，抗生素的大幅降价让医药行业大腕哈药集团（600664）元气大伤。一位接近哈药集团（600664）的医药行业研究员称，该公司主业目前正步入中老年期，选择做直销将是一个大的转型。哈药集团（600664）资金实力雄厚，同时又在营销市场长袖善舞，对直销领域的介入可以寻求在营销领域的新的突破，有望成为新的利润增长点。

作为一项重要营销转型和突破，哈药集团（600664）已专门召开董事会，全票通过涉足直销业的方案——“申请直销业务”的议案。根据该议案，哈药集团（600664）将筹划1亿元到2亿元的投资额，设立一个专做直销的子公司，正式操作直销事宜，待国家有关部门批准后，公司将向工商管理部门申请办理经营范围变更手续。

在上市公司中，类似哈药集团（600664）从利润角度出发，计划进行战略调整的公司不在少数，下面是对深沪两市A股医药板块中的74家股票的收入和收益统计数据：

表三：深沪上市医药公司经营情况表

（截止至2005年9月30日）

从“表三：深沪上市医药公司经营情况表”中的统计数据，结合“表一：中国直销市场的上市公司统计表”可以知道，深沪股市中现在已传出过有直销意向的医药上市公司，在去年大多每股收益不高；而在这些公司的季报或最近公告中，大多都出现经营压力增大，利润率下降，发布预亏警示，甚至出现亏损现象。所以上市公司通过直销模式寻求新的发展，提高利润水平，显得特别迫切。上市医药公司如何走好转型路，实现传统直销两条腿走好路，我们拟将在《中国直销和资本市场（四）——宏观政策下的中国直销市场》进行剖析。

参考文献：

1、《直销管理条例》、《禁止传销条例》、《直销企业保证金存缴、使用管理办法》、《直销企业信息报备、披露管理办法》、《直销员业务培训管理办法》

2、《直销第四波》，王睿，知识经济杂志社，2005年10月

3、《中国直销和资本市场（一）——资本约束下的中国直销市场》，王睿，《中国直销》，2006年第1期

4、《中国直销和资本市场（二）——资本并购下的中国直销市场》，王睿，《中国直销》，2006年第2期

5、《立新世纪中国生存实录》，田家居，《中国直销》，2006年第2期

6、《四通回购债券获益3000万 发展直销健康产品》，林启健，《香港商报》，2006年1月19日

7、《涉足直销业哈药董事会全票通过》，郭艾琳，《第一财经日报》，2005年10月24日

8、《威尔科技的三大疑团》，吴鹍，《新经济导刊》，2004年第12期

9、《中美信用制度建设比较》，陈文玲，《中国经济时报》，2002年9月7日

10、《健康元的资本谋局》，陈赋斌，中证网，2005年5月16 日

11、《回顾2005：政策困局下的中国医药业》，王擎，《中国经济时报》，2005年12月17日

12、《红茶馆：泰达系的金融帝国》，国泰君安，《国泰君安分析报告》，2006年2月20日

13、欧瑞莲中文官方网站：http://www.oriflame.com.cn

14、康宝莱中文官方网站：http://www.herbalife.cn

15、招商证券牛网网站：http://www.newone.com.cn

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